本溪瘴屏电子有限公司

前三季度凈利預增3-6成,繼續保持高成長

　　公司預告2016年前三季度盈利2.44~3億元,同比增長30%~60%,三季度單季度盈利1.07~1.31億元,同比增長30%~60%。公司快速增長主要原因包括:1)高端電源裝備、數據中心業務保持穩定增長;2)伴隨光伏產業快速增長形勢,公司光伏系統集成業務實現較快增長,同時,自持光伏電站并網發電收入實現較大幅度增長。

　　公司投資布局軌交領域,搶占更廣闊

　　市場公司擬與廣東升翔電氣科技發展有限公司共同投資設立廣東易升新能源投資有限公司,公司出資1,530萬元人民幣,占51%股權,充分利用雙方的資源優勢,進一步拓展公司在鐵路、軌道交通及公路業務領域的覆蓋范圍,推動公司產業布局及戰略規劃的順利實施,實現合作共贏的目的。

　　此前國家發布了2016~2018年交通基礎設施重大工程三年行動計劃,根據我們的統計,三年新建鐵路投資額分為為7804億元、4947億元、6734億元,三年新建城市軌道交通投資額分別為9098億元、4804億元、2576億元,所有交通基礎設施投資額約為3.6萬億,一般對應電源設備投資為300億元左右,對于UPS及后備電源行業來說存在很大的新增空間。我們認為,公司此次投資布局軌交等領域,正是為了進軍搶占市場,未來將成為公司新的增長點。

　　盈利預測及估值

　　我們預計在當前股本下,公司2016~2018年凈利潤分別為4.0、5.66、7.23億元,同比增速分別為43%、42%、28%,EPS分別為0.69、0.98、1.26元,對應39、27、21倍P/E。維持“增持”評級。

　　風險提示:IDC市場需求下滑,系統集成業務不達預期,充電樁產能不足。

業務不達預期,充電樁產能不足。