本溪瘴屏电子有限公司

　　事件：猛獅科技發布2015 年報，報告期內實現營業收入5.5 億元，同比增長12.73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤278.36 萬元，同比減少74.05%。凈利潤下滑主要由于公司處于戰略轉型階段和摩托車啟動電池業務產能未達預期影響。另公司2015 年度擬不進行利潤分配也不以資本公積金轉增股本，未分配利潤結余轉入下一年度。

　　戰略轉型力度增加：從營收占比來看，公司鉛酸電池占比已從2014 年的99.67%下降至83.92%，鋰電池等新能源業務得到跨越式發展，收入占比達14.25%。公司未來將繼續增加鋰電池業務占比，以新能源汽車、清潔電力為重要的轉型方向。

　　高端電池制造即將開花結果：公司15 年增加對福建鋰離子電池生產項目投資，擴大建設規模，項目完成后將具備年產4 億支電動車用圓柱形三元鋰離子電池能力，預計今年一期項目年中投產；4月公司出資設立上海松岳電源科技有限公司，開展車載儲能電源系統及相關產品研發生產，多款pack 產品已成功配套整車廠并列入國家新能源汽車產品目錄。

　　新能源汽車與清潔電力逐步發力：公司在2015 年4月的上海國際車展中展出第一臺純電動概念樣車，年底投資設立廈門超人新能源汽車服務有限公司，開展新能源汽車租賃業務，今年年初與同濟汽車設計研究院合資設立上海太鼎汽車工程技術有限公司，整合國內頂級設計團隊，擁有完整的整車及關鍵零部件設計能力；公司在清潔電力領域布局光伏電站和儲能設備，在深圳設立清潔電力研究院加強光伏、儲能和能源管理的研究。另通過收購、增資等舉動，完善清潔電力產業鏈。

　　投資建議與盈利預測：公司渡過業績底點，隨著產能釋放與新行業務盈利的到來，2016 公司將重現業績高增速，維持“增持”評級。

　　風險提示：公司擴建產能不順利風險、新能源汽車發展不順利等風險。